MSCI再拒A股的本质及以后
MSCI再拒A股的本质及以后
你今天的无知，源于你过去所知的太少。你无知而又不甘于闭嘴，所以你的世界充斥着似是而非的鸡汤和哗众取宠的段子。
果然不出所料，当MSCI再度拒绝A股的新闻传出来后，嘈杂的市场上又充斥着海量的垃圾文字，既无真知，更无灼见。现在市场安静些了，于是我可以说话了。
MSCI的拒绝声明稿发表以后，我们国内的专家是恪尽职守的，他们用更加晦涩难懂的文字告诉你为什么受伤的总是你，让你模模糊糊感觉到“宝宝委屈，但宝宝没法说”。我们国内的段子手也是恪尽职守的，他们用漫无边际的联想告诉你一些隔靴搔痒的废话，让你模模糊糊感觉到“既然被强奸已经无法避免，那就闭上眼睛自己假装很快乐”。
MSCI拒绝A股的那些理由纯粹是鬼扯，鬼扯到我根本就懒得引用，也只有国内的砖家才会把这当一回事，居然还要仔细反思中国股市应该如何改进，以便将来能够再度被纳入MSCI。好吧，他们是砖家，这是他们的生存之道。
其实，MSCI已经足够坦白，他深怕中国人会错意，所以特意将巴基斯坦股市纳入。巴基斯坦是个什么样的国家？它在政治上是中国铁杆盟友，经济上是亚洲最贫穷的国家之一，至于股市制度，那就更令人呵呵了。他们曾经出台过只许涨不许跌的救市政策，涨停板幅度从5%提升至10%，跌停板则从5%调降为1%，并且还成立专门的股市稳定基金，承诺一旦出现不利局面就启用。相较下来，A股去年的救市政策又算得了什么？说白了，美国人千言万语汇成一句话，我就是不想让你A股进来。你千万不要以为我是因为谨守高标准、严要求才不让你进来的，我是真心讨厌你，就是不想让你进来。即便中国曾经那么想让A股纳入MSCI，为此还在不久前举行的中美战略与经济对话上特批了2500亿的人民币RQFII额度给美国以释放善意，可美国还是不让A股纳入MSCI。
所以，到现在你应该明白，MSCI再拒A股绝不是什么股市制度的问题，而纯粹是一个政治博弈的问题。
或许有人会条件反射地质疑我是阴谋论，如果你真这么想，那就充分证明你的智商是有问题的。读史可以明智，为了提高你的智商，下面我跟你讲述MSCI纳入台湾和韩国股市的历程，让你明白此类事件从来就不纯粹是经济问题，每一次都有政治操作的痕迹。
下面这张是台湾加权指数的月线图，标注了MSCI四次将台股纳入其新兴市场指数的历程：
1995年5月22日，美国突然单方面宣布时任台湾地区领导人李登辉于当年六月第一周赴美进行所谓“非官方的、私人的访问”，参加其母校康奈尔大学的毕业典礼。此举打破中美建交十七年来不允许台湾最高层领导访美的“禁令”，严重损害了中美关系的政治基础，加之此时李登辉“台独”的真面目已经越来越明显，是以中国政府对此采取了一系列强烈抗议与回击。
6月9日，李登辉在康奈尔大学发表题为《民之所欲，长在我心》的演讲，除了鼓吹自己的“台湾经验”外，还公然表达其对台湾所处“国际地位”的不满，希望能够获得国际社会应有的“外交承认”。一周后，中国政府召回了驻美大使李道豫，7月，中国人民解放军开始对台湾海峡发射导弹，并随后进行军事演习直至当年11月底结束。在此期间，台湾加权指数的月K线连续收阴，投资人对李登辉的“台独”行径会引发股市崩盘忧心忡忡。此时，美国政府对李登辉的行为是力挺的，市场上逐渐就有要将台湾股市纳入MSCI指数的声音传出来。
1996年3月，台湾地区举行史上第一次领导人直选，解放军举行第二次导弹发射和军事演习，美国亦派独立号和尼米兹号两艘航空母舰进入台湾海峡。台海局势空前紧张，美日等国都已经准备好从台湾撤侨，不过此时的台股已经不再创出新低了。随着台海危机过去的利空出尽，以及对台股纳入MSCI的预期，台湾加权指数在四月份大涨了21.9%，接下来几个月也总体呈现震荡上扬态势。9月3日，MSCI正式宣布将台湾股市纳入，但计算比重为其市值的50%。之后的十个月内，台湾加权指数一路大涨，从6500点左右涨到最高10256点。
2000年3月，陈水扁代表民进党赢得大选，台湾股市的牛市亦就此结束。5月20日，陈水扁正式就任，投资人普遍担心民进党当局无法妥善处理两岸关系而致使股市崩盘。这时候，美国人又出手了，MSCI宣布自6月11日将台湾股市的权重从50%提升至60%，可是这依然无法阻止台股的持续大跌。
陈水扁能够赢得2000年大选，主要是拜国民党内部分裂所赐，他自己的得票率仅有39%。所以，既是为了进一步分化和拉拢国民党，也是为了填补民进党内的人才不足，陈水扁任内的第一任“行政院长”是国民党出身的唐飞。几个月后，由于施政绩效不佳，亦由于唐飞和民进党在“核四停建”等重大议题上的冲突，陈水扁先是逼唐飞以健康问题为由住院，接着又在10月初任命自己的亲信张俊雄接任“行政院长”，而张俊雄一上台就宣布“核四停建”，促使国民党、亲民党和新党组成在野联盟，团结起来一致对抗民进党。由于亲民党、新党皆是从国民党分离出来，而国民党的党旗“青天白日旗”为蓝色，故而这个阵营也称为泛蓝阵营。与此相对应的，一些“台独”组织也组成政治联盟，因盟主民进党的党旗是绿色，故而这个阵营也称为泛绿阵营，台湾蓝绿对决的时代就是从那个时候才开始的。
陈水扁的上台激化了台湾的政治矛盾和对立，在股市上则连续出现了月线七连阴，从最高9200点跌到了最低4500点。但这时候美国人依然是力挺陈水扁的，他们在时隔近四年之后才将台股纳入MSCI的比重从50%提升至60%，却只用了不到半年的时间就再次出手将比重由60%提升至80%，谁还能说这不是政治考量？自MSCI在2000年12月1日宣布将台股权重提升至80%后，台股当月即出现止跌，并在接下来的一个月大涨了25.13%。
2005年8月，台湾爆发高捷弊案，紧接着陈水扁当局的贪腐弊案一个接一个被引爆，也导致了民进党在当年底县市长选举中遭到惨败。陈水扁为了摆脱政治上的困局开始操弄民粹，愈发向“台独”势力靠拢，其在两岸经贸关系上的策略也将过去的“积极开放，有效管理”调整为“积极管理，有效开放”，说白了就是缩减压制两岸经贸关系。美国人此前正担心大陆的经济渗透会导致两岸逐步走向统一，所以对陈水扁的这种做法大加赞赏。于是，MSCI在2006年6月3日宣布将台股的权重从80%提升至100%，当时正值全球股市的大牛市，是以很难讲MSCI这条消息在多大程度上刺激了台股，但美国人对陈水扁政府的支持同样是表露无遗。至于后来陈水扁贪腐问题持续发酵，从而使得其在两岸关系上也越来越疯狂激进，导致美国也越来越无法忍受这个麻烦制造者，这才转而支持留美亲美而又性格优柔的马英九，那已经是后话了。
说完了台湾，我们再来说韩国。请看下面这张韩国KOSPI指数的月线图，标注MSCI三次将韩股纳入其新兴市场指数的历程：
1992年1月7日，MSCI首次将韩国股市纳入其新兴市场指数，计算比重为20%。从上图中可以看到，MSCI纳入韩股的当月，韩股上涨了11.39%，K线图上也出现了阳包阴，看起来像是利好所带来的上涨。其实，这是月线图上所带来的错觉，请读者再看下面这张周线图：
从图中可以看到，韩股初次被MSCI纳入的那周下跌了4.98%，在K线图上是阴包阳。1月7日是周二，扣除周一下跌的0.03%，本周也下跌了4.95%。一般来说，出现利好消息后反而大跌，这通常只有在股市的高位才可能会出现。可是我们看韩指从1989年4月的最高1015点算起，韩股指数已经跌了三年，最低位仅为560点，近乎就是腰斩。显然这里已经是到了大熊市的末期，韩股居然还会因此而大跌表明这不但不是大利好，反而被市场理解为大利空。之后韩指虽然因跌深反弹了三周，但很快又再次回跌并破底，最低位杀至456.59点，更加证明韩股被MSCI纳入是大利空而非大利好。当然，之后韩股又再次站回到570点以上，出现了我们常说的破底翻形态，那已是另一个话题了。
我们现在要追问的是，为什么韩股被纳入MSCI反而变成了大利空呢？
简单来讲原因大致是这样的：美国对于日韩台这些在东亚的小兄弟，一直希望他们维持与中国和平但不亲密的关系。可是当时的韩国总统、军人出身的卢泰愚政治立场却非常亲中，甚至他在1987年竞选总统时的重要承诺之一就是要与中国建立外交关系。将韩股纳入MSCI一事，韩国政府已经积极运作了很多年，可就因为美国人非常讨厌卢泰愚，所以对此事一直推托，直到1992年实在拖不下去了才点头同意，但计算比重只有20%。我们前面提到，台股初次纳入MSCI的比重是50%，所以韩股这次20%的比重可以说是大幅低于预期，这才导致了股市的大跌。
1992年8月23日，韩国宣布与台湾当局断交。24日，韩国改与中华人民共和国建交。1993年2月，卢泰愚卸任韩国总统，继任的金泳三是韩国历史上首位非军人总统。金泳三上台后推行各种民主化改革，而且还以反腐的名义把全斗焕、卢泰愚两个前总统送进了监狱，故而在外交关系上与美国处得很好。所以在1996年9月3日，MSCI将韩股的比重由20%提升至50%，虽然未能阻止韩股的进一步下跌，但支持金泳三政府的意思非常明显。
由于金泳三任内放任韩国家族企业野蛮扩张，忽视金融监管及开放市场的配套措施，致使银行大量借入外债而以低利率贷款给财团。财团的规模越做越大，效率却越来越差，并最终导致企业大幅亏损。1997亚洲金融危机爆发后，韩国政府应对迟缓，韩国企业又债台高筑，致使银行与企业相继倒闭，国民经济瞬间崩塌。1997年11月底，韩国政府公开宣布请求IMF提供纾困援助，金泳三在电视演讲中悲伤地说：“韩国政府实际上已经破产了。作为总统，对于各位国民，我只有感到惭愧的份”，此时他距离卸任还有三个月的任期，支持率只剩下8%。可是，这一次金泳三没有等来MSCI的救驾，反而却等待了IMF极其严苛的胁迫条款。在1997年以前，外资想进入韩国金融系统几乎是不可能的，可是这一次他们却在走投无路的绝境下把自己卖给了IMF。除此之外，韩国各大企业集团和几乎所有重要行业的重要机构均由外资控制，整个韩国已经成功地被外资收购了。韩国人把政府被迫与IMF签订协议的这一天称为国耻日，与1910年8月29日被日本殖民统治相提并论。
十个月后，MSCI于1998年9月1日再次宣布将韩股纳入其新兴市场指数，而现在的韩国已经没有任何经济自主权。当时的韩国KOSPI指数最低位是287点，MSCI宣布纳入后韩股立刻出现反转，仅过了十个月就涨到了最高1052点，涨幅高达366%！外资抄底韩国股市抄得爽到爆！之后近十年的日子里，外资一直在不断逢高减持韩国股市，接盘的自然就是韩国老百姓了。
从以上阐述中可以发现，虽然台股和韩股纳入MSCI指数是历史发展的必然，就像A股迟早也会纳入MSCI一样，但选择什么时候纳入却充满了政治考量，绝不是简单的经济问题，更不是美国人及其在国内的马前卒和糊涂虫们所宣称的金融制度问题。否则MSCI这次完全可以像当初韩国股市那样只纳入20%，甚至比当年韩国的比重更低，只纳入10%、5%，这多少也算有点善意。可美国人就是不愿意，为什么？
其实这绝不是孤立的事件，从去年初千方百计阻挠其盟友加入中国所主导的亚投行，到去年中MSCI不纳入A股，到去年底阻挠人民币纳入IMF的SDR，再到今年不久前逼迫欧洲不承认中国市场经济地位，再到现在再次拒绝将A股纳入SDR，美国人的战略是一致的，那就是遏制、至少是延缓人民币的国际化进程，以维护其金融霸权。
那么，美国人的策略能成功吗？这不禁让我想起十年前看过的一部陈道明主演的连续剧《胡雪岩》，其中有个片段，大意是说：左宗棠在浙江与太平军作战，当他听说江苏的李鸿章利用洋人洋枪洋炮打下上海后，起初勃然大怒，认为这是引狼入室，将来会尾大不掉。后来经过胡雪岩的劝说，左宗棠改变想法，决议仿效李鸿章的“常胜军”组建“常捷军”来对付太平军，并派胡雪岩去操办此事。
由于左宗棠的楚军和李鸿章的淮军是曾国藩的湘军之下最强的两支军队，故而左宗棠和李鸿章之间一直存在激烈的竞争关系，是以当胡雪岩初到上海拿着左宗棠的信求见李鸿章时，李鸿章是极其冷漠的，李鸿章的手下丁日昌更是百般阻挠。可是，当胡雪岩凭借其商业天才筹到银两、又购买到洋枪洋炮后，李鸿章便回心转意，命人帮助左宗棠把常捷军建起来。
丁日昌闻言大惊，忙问：“大人，帮他们组建常捷军岂不等于为虎添翼？”
李鸿章回答道：“你拆他们的台就算聪明了？你不帮他，他也要建。左宗棠势力日强，倒不如成其好事。再说，他刀笔一挥，你丁日昌一个脑袋就不够用了。好好读点书，动动脑子！”
我以为，做大事的人应该要有李鸿章这样的格局和气度。当你的竞争对手势力日强的时候，如果你能干掉他，就立刻出手干掉他。如果干不掉他，那就应该如李鸿章所说的“倒不如成其好事”，留待大家将来好见面。对外也可以公开宣称我大公无私，收获好的名声，将来真的要对左宗棠动手，外界也不会认为你在挟私报复。倘若现在阻挠左宗棠却又不能消灭左宗棠，则必定会陷入与左宗棠的内耗中不能自拔，那还谈什么消灭太平军？还谈什么中兴社稷？朝廷怎么看你，民间又怎么看你？这样的人能有多少出息？
可惜的是，今天的奥巴马完全不懂这个道理。中国势力日强，这是不争的事实，也是发展的趋势。美国你能一口气消灭中国吗？显然不能，但是奥巴马却没有“倒不如成其好事”的气度。中国这些年始终在倡导中美之间要建立新型大国关系，主张中美之间应当共同合作以促进世界和平发展。奥巴马上任之初至少还能在表面上说一些诸如“中国的崛起有利于美国，正如美国的繁荣有利于中国”之类的套话，对其所力推的“再平衡”战略也一再强调不是针对中国。可是这两年来，奥巴马特别喜欢用“围堵中国”的思维和语句。去年奥巴马在力推TPP的时候就反复强调“不能让中国等国家来书写全球经济规则”，而他上个月在《华尔街日报》发表的文章中再次强调：“中国与亚太地区国家之间的贸易协定对美国非常不利，而且将夺走美国人的工作和商业机会。”美利坚合众国必须牢牢把握贸易规则的制定权，而不能任由中国在其中发挥作用。
中国一直希望能与美国对话，通过对话和交流主动适应并逐渐完善世界经济的游戏规则，可美国却总是以粗暴的态度拒绝。我可以理解他们对中国崛起的不安与恐惧，但还是李鸿章那句话：“你拆他们的台就算聪明了？”
鲁迅的原配妻子朱安，所谓“封建包办婚姻”的牺牲品，一生深爱着鲁迅却又不得不在鲁迅的冷暴力下孤独度日。她曾经凄凉地说：“过去大先生和我不好，我想好好地服侍他，一切顺着他，将来总会好的。我好比是一只蜗牛，从墙底一点儿一点儿往上爬，爬得虽慢，总有一天会爬到墙顶的。可是，现在我没有办法了，我没有力气爬了。我待他再好，也是无用。”
这是朱安的人生悲剧，一个痴情而又自卑的弱女子遇人不淑后的无奈。可今天的中国，还是那个痴情而又自卑的弱女子吗？中国虽然还有太多地方需要改进，但现在已经足够强大到可以有其它的选择，譬如采取武松的选择。
《水浒传》中武松搜集到西门庆和潘金莲合伙毒杀武大郎的证据后，原本是希望通过正当的法律途径请县官大老爷来主持公道的。可是县令因拿了西门庆的银子，不愿意受理武松的案子，便让武松不要追究西门庆，称武松可能是受了别人挑拨要陷害西门庆，还引用圣人之言说“经目之事，犹恐未真；背后之言，岂能全信？”县令手下的狱吏则从法律的专业角度告诉武松：“都头，但凡人命之事，须要尸、伤、病、物、踪五件事全，方可推问得。”这与MSCI在拒绝纳入A股时从专业角度指责中国金融体制的种种弊端何其相似！
那么武松是怎么办的？他有一哭二闹三上吊吗？没有，他只是说了句：“既然相公不准所告，且却又理会。”
那么武松是怎么理会的呢？他拿着自己手中的刀，把王婆、潘金莲和西门庆全部杀了。
这就是强者的解决之道，如果当权派既定的游戏规则不让我玩，那我就用我自己的方式玩。
证监会发言人邓舸在答记者问时针对MSCI拒绝A股一事表态：“中国已经是全球第二大经济体，A股市场的国际影响力正在逐步提升，任何没有中国A股的国际指数都是不完整的。”你觉得这句话是套话吗？只是中国要给自己找台阶下吗？这么说吧，别说MSCI迟早要将A股纳入，就算以后永远不纳入A股，这事又有多可怕？就真的能阻挡中国崛起吗？中国自己弄个中国版的MSCI可不可以？
你觉得这是在吹牛吗？你想想为什么会有亚投行这个机构诞生，不就是因为美国长期把持着IMF，不允许别人改革吗？于是中国就自己搞了亚投行，也就是中国版的IMF，美国也想阻挠其盟友参与，可是拦得住吗？其在欧洲的铁杆盟友英国居然率先主动投怀送抱，这就是强者的解决之道！人民币为什么最后关头能够进入IMF的SDR？美国不是有一票否决权吗？为什么不敢用呢？那是因为中国的经济地位已经足够强大，就算是不进入SDR也并不影响人民币的国际地位和发展前期，只会让IMF愈发令人病诟。
1793年，英国的使者马嘎尔尼向乾隆皇帝请求通商，结果却遭到了断然拒绝，因为天朝上国地大物博什么都不缺，这个万里之外的蛮夷根本就没资格与我们平起平坐。然而，马嘎尔尼考察中国后的结论却是：“清政府好比是一艘破烂不堪的头等战舰，它之所以在过去一百五十年中没有沉没，仅仅是由于一班幸运、能干而警觉的军官们的支撑，而她胜过邻船的地方，只在她的体积和外表。但是，一旦一个没有才干的人在甲板上指挥，那就不会再有纪律和安全了。”1840年，英国人发动鸦片战争，自此开启了中华民族长达百年的屈辱历史，甚至一度到了濒临亡国灭种的悲惨境地，算起来距离马嘎尔尼的访华还不到五十年时间。庞大帝国的坠落看起来“其亡也忽焉”，但病因都是在败相未露时种下的，只是当时的人们不懂得深思反省罢了。
两百多年前，大清王朝因为骄傲自满导致的封闭保守让中国几乎走向绝境。两百多年前，美国用积极开放和勇于创新的心态逐步建立了富强文明的伟大帝国。现在，中国虽然在政治和历史问题上还存在诸多禁忌，但在经济发展、科技创新和自由贸易上却在不遗余力地拥抱世界。而美国，这个曾经十分伟大，现在看起来好像也依然伟大的帝国，似乎却越来越保守而不是开放，越来越习惯于围堵而不是交流，它能一直伟大下去吗？